政策利好叠加市场回暖，并购正成为企业优化布局、筑牢产供链、提升国际竞争力的关键手段。尤其在新质生产力突破核心技术、传统企业加速数智化转型的背景下，科技并购已跃升为科技创新的重要路径。
4月27日，在上海虹桥国际中央商务区举行的第十三届全球投资并购峰会上，原上海市常务副市长、上海新金融研究院理事长屠光绍在主题演讲中总结了科技并购所呈现的发展态势。
尽管并购总量波动，但科技类并购在全市场中的占比持续上升，显示并购正成为支持科技创新的重要渠道；参与科技并购的企业和资本类型日趋丰富，而并购方向逐渐前移至战略新兴产业与未来产业，科技含量更高的领域成为主战场；科技投资与并购基金在地域上呈现明显集聚效应，在策略实践中则以二级市场收购、协议收购、询价转让为主要方式。
在他看来，跨境科技并购是全球科技资源流动的重要渠道。在这个环节，中国与美国相比仍有较大差距，亟待提升。另外，当前约85%的并购采用现金支付，科技并购更需股份支付工具。这意味着资本市场对科技并购的支持尚存优化空间。
屠光绍表示，除了内部研发外，并购是企业实现技术获取与创新能力跃升的外生路径。通过并购可以打通成果从“纸”到“钱”的转化瓶颈，推动科技创新产业化、市场化。通过并购还能缩短创新周期、降低成本，提升有限科技资源的配置效率，同时加速人才、技术、数据等科技要素的整合与跨境流动。
区别于传统并购，屠光绍提出，科技并购在战略上侧重长期科技资源积累，而非短期收益；估值逻辑也更看重技术前景与成长性；由于核心资产为科技资产，所以也区别于传统实物资产；整合风险具有特殊性，技术融合与人才保留更加复杂；监管审查的重点也更关注国家安全与技术外流；交易结构需适应技术迭代快的特点；时间窗口敏感，技术更新要求快速决策；失败状态与后续处理也有其独特性。
纵观全球，屠光绍认为，中美科技并购存在结构性差距。从规模看，全球科技竞争核心在中美之间，中国科技并购规模仍落后于美国；在估值与风险偏好方面，美国市场对科技企业给予更高估值，风险偏好更强；从政策环境而言，两国在科技并购领域的监管政策存在明显差异；在发展基础上，美国科技创新长期引领，中国虽加速追赶但发展阶段与基础不同；就生态配套来说，中国在并购基金、高收益债（垃圾债）、并购贷款等金融支持方面仍有短板。
在这些趋势和现状基础上，屠光绍提出了推动科技并购发展的几个路径：首先，完善科技并购市场发展格局，持续优化相关制度与环境，落实近两年一系列支持政策。其次，健全科技并购协同推进体系，形成政府、中介、资本、企业联动的推进机制。另外，提升资本市场对科技并购的适配能力，尤其是股份支付、估值创新等方面。
长宁区委书记张伟在致辞中重点介绍了长宁的核心优势，其中之一即拥有汇聚高端要素的战略厚度。作为虹桥国际开放枢纽上海域内唯一中心城区，东虹桥经济贡献度稳居首位。“十五五”期间，他们将投资并购纳入迭代升级的“3+3”重点产业体系，已集聚相关企业超700家，亿元级并购项目与并购私募基金相继落地。
虹桥国际中央商务区管委会党组书记、常务副主任孔福安在峰会上表示，虹桥商务区依托“大交通、大会展、大商务、大科创”四大功能和区位、政策、环境、人才四大优势，2025年，虹桥多项经济指标增速显著高于全市平均水平，集聚超10万家企业、283家总部机构，正加速打造长三角强劲活跃增长极的“极中极”，联通国际国内市场的“彩虹桥”；2025年以来，落地一批并购案例与并购基金，累计并购交易规模约200亿元。面向“十五五”，虹桥将加快建设长三角制造业研发集聚区和长三角企业走出去服务第一站，打造并购要素配置的新高地和海外并购发展的先行地。
本次峰会还举行了虹桥投资并购联盟（第二批）的启动仪式。40多家活跃在并购市场的企业和机构，将共同构建“产业+资本+政府+服务”的并购生态共同体。虹桥并购集聚区还将推出综合性并购服务平台 ，为并购市场提供并购优质标的搜索 、交易撮合、融资对接 、咨询、培训、路演等“⼀站式 ”综合服务 。
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缪琦
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